①中国结算宣布缴纳比例下调，叠加政治局会议后政策利好持续释放，研报指出监管政策的反转期是配置券商股的良好时机；

　　②首创证券9天4板，太平洋7月24日迄今股价累计最大涨幅89%，梳理受益上市公司名单（附表）。

　　券商股爆发，截至本周五收盘，首创证券最近九个交易日录得四个涨停板，信达证券最近六个交易日录得两个涨停。拉长时间看，太平洋7月24日迄今股价累计最大涨幅达89.43%。

　　消息面上，中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视为证券业“定向降准”，华创证券非银徐康团队认为，此次降低结算备付金要求能够一定程度上提升券商资金利用效率。

　　此外，7月24日政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”；7月27日证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见；7月28日中金所发布实施“长风计划”意在吸引中长期资金入市。申万宏源袁豪7月31日研报判断，后续资本市场投融资端改革相关政策预计将加速推出，券商板块催化将至。

　　西部证券分析师罗钻辉等人7月30日研报指出，通过复盘2012年、2018年及2020年三次券商板块具有明显超额收益的行情，发现三轮行情均受益于利好政策出台促进券商板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。因此，监管政策的反转期是配置券商股的良好时机。

　　此外，浙商证券梁凤洁5月12日研报预测，三季度可能全面降准，四季度可能降息，且超额储蓄或较难大规模形成消费或进入地产，资本市场或成为超额储蓄的核心外溢方向，增量资金进入市场有望催化券商行情。

　　业内分析，现阶段来看，行业上主要是与“顺周期”更相关的板块领涨全市场，其中，非银（保险、券商）的弹性已经出现。

　　从估值来看，罗钻辉等人表示，截至07月28日，申万券商指数估值为1.38XPB，处于过去5/10年39%/22%分位，且从披露的Q2公募持仓数据显示，券商板块处于历史低配水平，后续修复空间大。推荐中国银河、国联证券、中信证券、东方证券、广发证券，建议关注华泰证券、中金公司H。

　　从历史ROE数据来看，梁凤洁表示，虽然随着费率下滑与重资本业务的发展，行业ROE波动下滑，但2018年证券行业盈利能力触及历史低点后，注册制改革、再融资松绑等行业利好政策频出，ROE重回上升通道。长期来看，行业ROE有望提升至9%，对应PB有约60%的提升空间。

　　业绩方面，据媒体统计，截至本周二，上半年业绩预增或增长的券商有16家，包括东吴证券、财通证券、东方证券、中泰证券、财达证券、西南证券、华创云信、国金证券、长城证券、华西证券、西部证券、国海证券、东北证券、光大证券、国元证券和浙商证券。

　　从单家券商的净利润增幅来看，东方证券增幅较大，预计实现净利润18亿元到20亿元，同比增长178%~209%。与此同时，上半年部分券商也实现了扭亏为盈，包括中原证券、太平洋、湘财股份、国盛金控和哈投股份等。业内人士分析，得益于今年上半年市场回暖，券商自营业务普遍修复反弹，特别是2022年自营业务表现欠佳的公司修复更为明显，业绩普遍获得增长。

　　根据数据，国有券商数量占比为74%，市值占比为78%，和30个申万一级行业相比，国有券商的数量、市值占比分别排名第3、第6，与“中特估”相关度高。梁凤洁建议关注受益于中特估的标的：中信证券，华泰证券、中金公司，以及财富管理、自营业务弹性较高的标的：东方证券、广发证券、东方财富。